📌 종목: 삼양식품 (003230) | Buy | 현재가 1,270,000원 | 목표주가 1,800,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2026년 상반기 영업이익 353억원(+39.4% YoY), 영업이익률 23.8%로 높은 수익성 유지
- 미국(+54.3%), 중국(+44.1%), 유럽(+61.0%)을 중심으로 해외 매출 +46.7% 강력한 성장세 지속
- 해외 판매법인 미판매 제품재고 415억원 추가 적립으로 하반기 매출 순차적 성장 가능성
- 원재료비 안정과 생산효율 개선으로 매출총이익률 48.1% 달성(+1.9%p YoY, +5.7%p QoQ)
- 2026년 6월말 순현금 763억원 확보, 재무여력 확대로 성장투자와 주주환원 정책 기대

📈 실적 전망
2024 매출 1,728억원 / 영업이익 345억원 / 영업이익률 19.9%
2025 매출 2,352억원 / 영업이익 524억원 / 영업이익률 22.3%
2026E 매출 3,161억원 / 영업이익 736억원 / 영업이익률 23.3%
2027E 매출 3,810억원 / 영업이익 896억원 / 영업이익률 23.5%

💡 결론
삼양식품은 글로벌 시장에서의 강력한 성장 모멘텀을 바탕으로 2026년 연 매출 3,161억원, 영업이익 736억원을 기록할 것으로 전망된다. 높은 수익성(23.3% 영업이익률)과 개선된 재무 여력을 토대로 성장투자와 주주환원의 구체화는 추가적인 밸류에이션 상향 요인이 될 수 있어 상승여력 41.7%의 목표주가 1,800,000원 유지가 타당하다.


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