📌 종목: CJ (001040) | 매수 | 현재가 138,100원 | 목표주가 310,000원

📊 핵심 투자포인트
- 올리브영의 고성장 지속으로 2Q26 분기 최대 매출 1조 7,977억원 달성 (+23% YoY), 국내 소매 취급고 2.94조원으로 뷰티 시장 성장률 대비 3배 이상 상회
- 웰니스·신성장 투자 구간 통과 중으로 2분기 신규 플랫폼(올리브 베러), 미국·일본 해외 확장 등에 일시적 비용 집중, 이익 회수는 27년부터 본격화 예상
- 올리브영의 세포라 B2B 협업 및 해외 온라인몰 론칭 등을 통한 K-뷰티 풀 SKU 큐레이션 능력의 차별화된 경쟁력 보유
- 하반기 마케팅·출점 비용 순차적 완화로 영업이익률 11~12%대 회복 가능, 27년 본격적 수익 회수 구간 진입
- 웰니스 카테고리 연평균 성장률 약 70%로 차세대 주요 성장동력 확보, 인바운드 수요 및 건강 관심층 확대로 수익성 개선 여지 충분

📈 실적 전망
2024년 매출 43,647억원 / 영업이익 2,532억원 / 영업이익률 5.8%
2025년 매출 45,019억원 / 영업이익 2,528억원 / 영업이익률 5.6%
2026년 매출 47,524억원 / 영업이익 2,619억원 / 영업이익률 5.5%

💡 결론
CJ는 올리브영의 강한 성장 모멘텀과 신규 사업 투자에 따른 일시적 이익 감소 국면을 통과 중이며, 27년부터 웰니스·해외 B2B 사업 등 신성장 동력의 본격적 수익 회수가 기대된다. 현재 주가는 NAV 기준 약 124.5%의 상승여력을 보유하고 있어 중장기 투자 관점에서 매력적인 시점으로 평가된다.


원본보기