📌 종목: SBS (034120) | BUY (유지) | 현재가 12,020원 | 목표주가 18,000원

📊 핵심 투자포인트
- 지난 4년간 약 42% 감소한 TV광고의 바닥 가능성 확인, 낮은 기저 형성
- 2027년 예상 P/E 7배 수준의 저평가 상태로 투자 매력도 부각
- Netflix와의 6년 전략적 파트너십 체결로 콘텐츠 제작·편성 확대 기대
- 자회사 스튜디오S(순익 65억원), SBS미디어넷(순익 35억원) 등 디지털 부문 강화
- TV광고 소폭 반등 시 디지털 성장과 함께 실적 레버리지 기대

📈 실적 전망
2026F 매출 962.6억원 / 영업이익 5.7억원 / 영업이익률 0.59%
2027F 매출 1,020.1억원 / 영업이익 30.4억원 / 영업이익률 2.98%
2028F 매출 1,054.6억원 / 영업이익 35.8억원 / 영업이익률 3.39%

💡 결론
TV광고 업황의 다운사이클이 마무리 국면으로 접어들면서 바닥 가능성이 확인되고 있습니다. 2027년 예상 P/E 7배의 저평가 상태에서 TV광고 반등과 Netflix 파트너십에 따른 콘텐츠 사업 성장이 실적 반등을 견인할 것으로 전망됩니다.


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