📌 종목: 삼성생명 (032830) | Buy | 현재가 291,500원 | 목표주가 380,000원

📊 핵심 투자포인트
- 꾸준한 보장성 보험 판매 증가로 향후 CSM 확대를 통한 장기적 이익 개선 기대
- 신계약 CSM 8,689억원으로 전년동기대비 13.1% 증가, 건강비중 63% 수준 달성
- 주식시장 호조 등으로 자회사 실적 견조하여 연결 손익 양호
- 투자자산 평가익 발생에 따른 배당 기대 긍정적
- 2Q26 지급여력비율(K-ICS) 약 208% 수준으로 안정적 자본 유지

📈 실적 전망
2025 보험손익 1,136.5억원 / 영업이익 2,580.5억원 / 당기순이익 2,451.5억원
2026E 보험손익 1,176.1억원 / 영업이익 3,074.1억원 / 당기순이익 3,106.7억원 (YoY +26.7%)
2027E 보험손익 1,315.6억원 / 영업이익 3,286.4억원 / 당기순이익 3,280.4억원 (YoY +5.6%)
2028E 보험손익 1,392.4억원 / 영업이익 3,628.7억원 / 당기순이익 3,567.6억원 (YoY +8.8%)

💡 결론
삼성생명은 2Q26에서 일회성 비용 영향으로 순이익이 감소했으나, 신계약 CSM 강세와 투자손익 개선이 실적 지지 요인으로 작용 중입니다. 2026년 당기순이익 26.7% 성장과 배당수익률 2.4%를 바탕으로 장기적 가치 상승이 기대되며, 목표주가 380,000원은 현재 대비 약 30% 상승의 여력을 제시하고 있습니다.


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