📌 종목: 롯데관광개발 (032350) | BUY | 현재가 12,810원 | 목표주가 21,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 영업이익 519억원(+57% YoY)으로 컨센서스 부합, 3분기 사상 최대 실적(641억원) 예상
- 2027년 예상 P/E 8배로 상당한 저평가 구간 형성
- 파이낸싱에 따른 금융비용 급감이 2027년부터 본격 반영될 예정
- 관광진흥개발기금 세율 인상이 초기 우려(기존 10%p→15%p)보다 제한적일 것으로 전망
- 전환사채 희석 해소로 주주가치 재고 기대

📈 실적 전망
2026F 매출 776억원 / 영업이익 201억원 / 영업이익률 26%
2027F 매출 839억원 / 영업이익 230억원 / 영업이익률 27%
2028F 매출 895억원 / 영업이익 251억원 / 영업이익률 28%

💡 결론
과도한 세율 인상 우려와 높은 실적 가시성을 감안할 때 현재 주가는 역사적 저평가 구간으로 판단된다. 3분기 성수기 호실적, 이자비용 감소, 전환사채 소각에 따른 희석 해소 등이 긍정요인으로 작용할 것으로 예상된다.


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