📌 종목: SK오션플랜트 (100090) | BUY | 현재가 14,250원 | 목표주가 25,000원

📊 핵심 투자포인트
- 해상풍력 매출 비중 확대(62%)로 전사 마진 견인, 2Q26 영업이익률 11.3% 달성
- BalWin5 HVDC OSS 하부구조물 1,605억원 수주(국내 최초 유럽 완성형 자켓) 및 후속 파이프라인 풍부
- 조선 부문 6.8K 탱커 4척(약 1,338억원) 수주 완료, 연 4,000억원 매출 타겟 추진
- 2028년 이후 안마도 프로젝트 재개와 해상풍력 후속 사업으로 실적 회복 가시성 높음
- 2027년 이익 저점 구간 이후 2028년 영업이익 148.2억원(+213.6%), EPS 1,679원 예상

📈 실적 전망
2026년 매출 650.0억원 / 영업이익 55.5억원 / 영업이익률 8.5%
2027년 매출 700.8억원 / 영업이익 47.2억원 / 영업이익률 6.7%
2028년 매출 1,262.6억원 / 영업이익 148.2억원 / 영업이익률 11.7%

💡 결론
2Q26 해상풍력 확대로 마진 개선 추세 확인되었으나, 안마도 공백으로 인해 2027년은 이익 저점이 불가피. 다만 BalWin5 수주와 해상풍력 후속 프로젝트, 조선 매출 확대를 통해 2028년 이후 실적 회복이 확실시되므로, 정상화 이익 기준 28E EPS에 목표 PER 14.9배 적용한 25,000원은 적절한 밸류에이션으로 판단됨.


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