📌 종목: 한화손해보험 (000370) | BUY | 현재가 6,200원 | 목표주가 10,500원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 당기순이익 1,164억원으로 컨센서스 14.5% 상회, 강한 실적력 입증
- 신계약 CSM 3,272억원으로 5개 분기 연속 최고 실적 달성, 보유 CSM 4.4조원으로 확대
- 계리가정 선진화로 향후 대규모 CSM 조정 부담 제한적, 연간 보유 CSM 4.6조원 충분히 달성 가능
- 7월 도수치료 관리급여 제도 도입으로 연간 손해액 400억원에서 180억원으로 감소 예상, 장기보험손익 개선 기여
- 현재 주가 P/B 0.2배로 저평가 상태, 해약환급금준비금 제도 개선 시 배당 재개 가시성 높아질 수 있음

📈 실적 전망
2026년 보험손익 354억원 / 영업이익 521억원 / 당기순이익 398억원
2027년 보험손익 448억원 / 영업이익 595억원 / 당기순이익 428억원
2028년 보험손익 483억원 / 영업이익 612억원 / 당기순이익 457억원

💡 결론
계리가정 가이드라인을 선제적으로 반영하면서 강한 실적을 기록한 한화손해보험은 향후 CSM 조정 리스크가 제한적이며, 도수치료 관리급여 제도 도입으로 손해율 개선이 가시화되고 있습니다. 저평가된 현재 주가와 배당 재개 가능성을 감안할 때 매력적인 투자 기회로 판단됩니다.


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