📌 종목: 한국콜마 (161890) | BUY | 현재가 132,500원 | 목표주가 170,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 사상 최대 실적 기록: 매출 861.3억원(YoY +18%), 영업이익 110.3억원(YoY +50%)으로 연결 영업이익 처음 1,000억원대 돌파
- 한국 사업부 호실적: 매출 430.4억원(YoY +31%), 영업이익 70.8억원(YoY +44%), OPM 16.4%로 역대 최고 수익성 달성
- 글로벌 선케어 시장 점유율 급상승: 지난해 3위에서 올해 2위로 상승 예상, 내년 1위 도전 가능
- K-뷰티 글로벌 확장 수혜: 미국 중심에서 유럽까지 확대되면서 계절성 완화, 3분기 수주 QoQ 증가세
- FDA 신규 자외선 차단 필터 승인 기대: 하반기~내년 미국 OTC 선케어 시장 확대로 추가 성장 동력 확보

📈 실적 전망
2024년 매출 2,452억원 / 영업이익 193.9억원 / 영업이익률 7.9%
2025년 매출 2,722.4억원 / 영업이익 239.6억원 / 영업이익률 8.8%
2026년 매출 3,138.9억원 / 영업이익 343.6억원 / 영업이익률 10.9%
2027년 매출 3,601.8억원 / 영업이익 410.1억원 / 영업이익률 11.4%

💡 결론
한국콜마는 K-뷰티의 글로벌 확장과 선케어 수요 증가의 핵심 수혜 기업으로, 글로벌 선케어 생산 시장에서 1위를 향해 가고 있습니다. 2Q26 강력한 실적 기반 위에 3분기 수주 증가세와 FDA 신규 필터 승인이 뒷받침되면서 중기 성장성이 명확합니다. 목표주가 상향 조정으로 프리미엄 밸류에이션 적용 가능성을 인정했습니다.


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