📌 종목: JYP Ent. (035900) | BUY (유지) | 현재가 46,000원 | 목표주가 58,000원

📊 핵심 투자포인트
- 스트레이키즈는 2027년부터 멤버 순차적 군입대 예정으로 2028년부터 역성장 불가피, 타사 사례(동방신기, 빅뱅, BTS)에서 제대 전 약 6개월부터 주가 회복세 시작
- 트와이스는 재계약 이후 향후 2~3년에 1회 컴백 형태로 전환될 가능성 높아 JYP 전체 공연 관객의 25% 비중 공백 우려
- 저연차 아티스트(킥플립 이하) 가파른 성장 필요, 스트레이키즈 2027년 서구권 투어 확대 및 브라질 'Rock in Rio' 헤드라이너 출연 예정
- 2Q26 영업이익 310억원(-41% YoY)으로 컨센서스 381억원 하회, 50만장 이상 앨범 부재로 제작비 부담 증가
- 외화환산손익 100억원 손실, 피투자사 금융자산 평가이익 60억원 감소 등 영업외 부정적 요인

📈 실적 전망
2026F 매출액 822.5십억원 / 영업이익 157.9십억원 / 영업이익률 19.2%
2027F 매출액 773.9십억원 / 영업이익 145.7십억원 / 영업이익률 18.8%
2028F 매출액 806.9십억원 / 영업이익 152.4십억원 / 영업이익률 18.9%

💡 결론
주요 아티스트들의 군입대 시기가 다가오면서 실적 부진이 예상되지만, 제대 전후 업계 사례를 고려하면 2028년 이후 회복 가능성이 있습니다. 다만 보수적 접근이 필요하며 목표주가 58,000원(상승여력 26%)으로 하향 조정되었습니다.


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