📌 종목: 한국콜마 (161890) | BUY | 현재가 132,500원 | 목표주가 180,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 영업이익 1,103억원(YoY 50%) 달성으로 한국 ODM 역사상 처음으로 분기 영업이익 1,000억원 돌파
- 국내 사업 YoY 31% 성장 견인, 영업이익률 16.4% 신기록, 가동률 81% 달성
- 선케어 매출 비중 35%로 역대 최고치 기록, 기초 카테고리 확대로 신규 대형 프로젝트 진행 중
- 2026년 한국 화장품 수출 YoY 30% 이상 증가, 글로벌 기초 카테고리 주도로 최대 수혜 기대
- 글로벌 럭셔리 기초 카테고리까지 ODM 영역 확대 기회 보유, EPS와 밸류에이션 동시 상승 전망

📈 실적 전망
2025년 매출 2,722.4억원 / 영업이익 239.6억원 / 영업이익률 8.8%
2026년 매출 3,229.9억원 / 영업이익 346.5억원 / 영업이익률 10.7%
2027년 매출 3,745.2억원 / 영업이익 412.4억원 / 영업이익률 11.0%

💡 결론
2분기 호실적으로 레벨업 국면에 진입한 한국콜마는 글로벌 MNC향 기초 제품 성과에 따라 사업 규모의 한 단계 상향 성장이 예상된다. 국내 사업 선호도 강화와 신규 대형 프로젝트 진행으로 하반기도 시장 기대치를 상회하는 실적이 이어질 것으로 전망되며, 향후 EPS와 밸류에이션의 동시 상승으로 높은 주가 모멘텀이 기대된다.


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