📌 종목: 신세계 (004170) | BUY | 현재가 428,500원 | 목표주가 645,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 1,671억원으로 시장 기대치 1,526억원 상회하며 강한 실적 모멘텀 지속
- 백화점 명품 매출 YoY +41% 고성장, 외국인 매출 YoY +149% 급증으로 고객 기반 확대
- 외국인 비중이 8.2%까지 상승(전년동기 4.2%)하며 고급 브랜드 수요 강세 지속
- 면세점 인천공항 DF2 권역 철수에 따른 임차료 부담 감소로 3분기부터 본격적인 이익 개선 전망
- 센트럴시티 객실 점유율(OCC) YoY +2%p, 평균객실요금(ADR) +24% 기록으로 호텔 실적 개선세 지속

📈 실적 전망
2025년 매출 6,929억원 / 영업이익 480억원 / 영업이익률 6.9%
2026년 매출 7,266억원 / 영업이익 813억원 / 영업이익률 11.2%
2027년 매출 7,474억원 / 영업이익 891억원 / 영업이익률 11.9%

💡 결론
신세계는 명품 및 외국인 고객 증가에 힘입어 백화점 사업이 강한 성장세를 이어가고 있으며, 면세점의 비용 개선과 호텔 사업의 실적 회복이 이익 견인 요소로 작용 중입니다. 현재 12MF P/E 8.7배 수준의 저평가 상태에서 견조한 실적 흐름을 고려하면 매수 매력도가 유효합니다.


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