📌 종목: 코스맥스 (192820) | BUY | 현재가 210,000원 | 목표주가 310,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 연결 매출액 794.9억원(YoY +27.5%), 영업이익 73.7억원(YoY +21.3%)으로 시장기대치 상회
- 겔마스크팩 수익성 개선 및 아이패치 볼륨 증가로 한국 법인 3분기 영업이익 YoY 턴어라운드 전망
- 미국 법인 사상 최초 흑자 전환(MSD%) 달성, 하반기 지속적 수익성 개선 예상
- 중국 매출 YoY +33% 증가, 상해 색조 강세, 광저우 수출 비용 증가에도 전반적 성장 지속
- 인도네시아 5분기 만에 턴어라운드(YoY +39%), 신규 고객사 기여도 확대 및 K-뷰티 수혜 지속

📈 실적 전망
2024년 매출 2,166억원 / 영업이익 175억원 / 영업이익률 8.1%
2025년 매출 2,399억원 / 영업이익 196억원 / 영업이익률 8.2%
2026년(추정) 매출 2,970억원 / 영업이익 257억원 / 영업이익률 8.6%
2027년(추정) 매출 3,475억원 / 영업이익 311억원 / 영업이익률 8.9%
2028년(추정) 매출 4,066억원 / 영업이익 376억원 / 영업이익률 9.2%

💡 결론
글로벌 K-뷰티 확산에 따른 구조적 수혜로 ODM 1위 업체의 지속적 성장이 예상되며, 특히 2024~2025년의 상고하저 흐름과 달리 2026년 하반기에도 업황 호조가 이어지고 있다는 점이 긍정적. 현재 Target P/E 17배는 보수적 수준으로, 과거 밸류에이션 밴드 상단인 21배까지 추가 리레이팅 여력이 충분하다고 판단되어 목표주가를 260,000원에서 310,000원으로 상향 조정.


원본보기