📌 종목: CJ제일제당 (097950) | Buy | 현재가 205,500원 | 목표주가 260,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 식품 부문의 예상 이상의 부진으로 컨센서스 하회하였으나, 바이오 실적은 기대 이상 회복 (1분기 55억원 → 2분기 910억원 영업이익)
- 미주 지역 만두(+31%), 햇반(+49%) 등 글로벌 GSP 판매 확대로 식품 해외매출 +10% 성장
- 바이오 주요 제품 판매량 확대 및 셀렉타 사업 정상화로 점진적인 이익 개선 가능성
- 식품 부문의 고유가 물류비, 원부자재 부담, 소재식품 판가 인하 등으로 수익성 부담 장기화
- 저수익 사업 효율화 및 고수익·고성장 사업으로의 자원 재배분을 통한 선택과 집중 필요

📈 실적 전망
2024년 매출 27,240억원 / 영업이익 1,452억원 / 영업이익률 5.3%
2025년 매출 27,343억원 / 영업이익 1,234억원 / 영업이익률 4.5%
2026년 매출 29,650억원 / 영업이익 1,184억원 / 영업이익률 4.0%
2027년 매출 31,303억원 / 영업이익 1,372억원 / 영업이익률 4.4%

💡 결론
식품 부문의 비용 부담이 예상보다 장기화되면서 단기 실적 모멘텀은 제한적이나, 바이오의 라이신·트립토판 판가 회복과 스페셜티 수요 확대를 통한 점진적 이익 개선이 기대된다. 목표주가를 260,000원으로 하향 조정(-4%)하였으며, Buy 의견을 유지한다.


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