📌 종목: 고려아연 (010130) | Buy | 현재가 1,235,000원 | 목표주가 1,593,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 5,870억 원으로 컨센서스 부합, 금속가격 약세에도 불구하고 이익 체력 재차 증명
- 전략광물(인듐, 게르마늄) 프리미엄 확대 전망으로 상방 추진력 강화
- 인듐 가격 1Q25 kg당 355달러에서 800달러까지 상승, 판매량 51% 증가로 희소금속 내 비중 22% 달성
- 게르마늄 상업생산 2028년 계획에서 2026년 8월로 앞당김, 록히드마틸과 장기공급 양해각서 체결로 미국 방산기업 공급처 확보
- 하반기 귀금속 가격 바닥 형성 시작으로 실적 추정치 상향 여지 보유

📈 실적 전망
2024 매출 12,053억 원 / 영업이익 723억 원 / 영업이익률 6.0%
2025 매출 16,588억 원 / 영업이익 1,232억 원 / 영업이익률 7.4%
2026E 매출 24,376억 원 / 영업이익 2,201억 원 / 영업이익률 9.0%
2027E 매출 25,135억 원 / 영업이익 2,198억 원 / 영업이익률 8.7%

💡 결론
2Q26에 금속가격 약세와 LNG 보수에도 불구하고 높은 이익 수준을 유지한 고려아연은 전략광물 포트폴리오 고도화를 통해 차별화 전망을 확보했다. 인듐과 게르마늄의 가격·물량·고부가화 축 확대와 미국 방산기업과의 공급 협력으로 지속적인 성장동력을 확보한 점이 투자 매력이다.


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