📌 종목: 한전KPS (051600) | 매수 | 현재가 46,100원 | 목표주가 68,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 일시적 매출 둔화에도 불구하고 이익률 변화는 제한적 (영업이익률 10.0%)
- 계획예방정비 수행호기가 매출의 명확한 선행지표로 미작용하므로 분기 변동성 무시하고 연간 단위 추적 필요
- 2025년 경영평가등급 B로 유지되어 노무비 유의미한 변동 가능성 낮음
- 국내외 계획예방정비 수주 가능 원전 확대 기조는 중장기적으로 긍정
- 루마니아 체르나보나 원전 개보수 매출 집중 시점까지 우호적 시장 기조 유지 가능

📈 실적 전망
2026F 매출 1,621.2억원 / 영업이익 189.6억원 / 영업이익률 11.7%
2027F 매출 1,739.1억원 / 영업이익 201.1억원 / 영업이익률 11.56%
2028F 매출 1,790.8억원 / 영업이익 221.9억원 / 영업이익률 12.39%

💡 결론
2분기 실적 부진은 외형 둔화에 따른 일시적 현상이며, 분기별 편차보다는 연간 성장 추세에 집중할 필요가 있습니다. 2026년 기준 PER 13.3배, PBR 1.4배의 밸류에이션으로 중장기 성장성을 감안할 때 충분한 매수 가치가 있습니다.


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