📌 종목: 현대백화점 (069960) | Buy | 현재가 101,800원 | 목표주가 160,000원

📊 핵심 투자포인트
- 백화점 부문 강세: 2Q26 매출 6,438억원(YoY +9.1%), 영업이익 1,101억원(YoY +58.9%, OPM 6.0%) 기록. 거래액 기준 YoY +16% 성장으로 명품 장르(워치&주얼리 +48%)와 패션(+7%) 전 부문 성장 시현
- 외국인 고객 증가: 6월 외국인 매출액 YoY +92% 성장, 매출 비중 8.6%까지 상승. 7월 비중 8% 수준으로 지속 확대되며 외국인 소비 성장세 뚜렷
- 면세점 구조 개선: 인천공항 DF2 권역 오픈으로 신규 매출 창출, 신규 권역은 빠른 시일 내 흑자 달성. 매출 규모 증가로 바잉 파워 강화되며 시내점 적자 지속 축소
- 지누스 회복 가능성: 2Q26 실적 부진(매출 1,475억원 YoY -35.7%, 영업적자 267억원)하나, 과투자된 생산 인프라 효율화 및 SKU 단순화를 통한 운영 개선으로 실적 안정화 가능
- 매력적 밸류에이션: 현재 주가는 12MF P/E 8.3배 수준으로 저평가 구간. Target PER 13.1배 적용시 목표주가 160,000원으로 57.2% 상승여력 존재

📈 실적 전망
2024 매출 4,188억원 / 영업이익 284억원 / 영업이익률 6.8%
2025 매출 4,230억원 / 영업이익 378억원 / 영업이익률 8.9%
2026E 매출 4,307억원 / 영업이익 417억원 / 영업이익률 9.7%
2027E 매출 4,628억원 / 영업이익 508억원 / 영업이익률 11.0%

💡 결론
현대백화점은 핵심 백화점 부문의 강한 성장(명품 중심)과 외국인 고객 유입 확대가 수익성 개선을 주도하고 있습니다. 면세점 구조 개선과 지누스의 향후 효율화 기대감이 추가 긍정 요인으로 작용할 것으로 보이며, 저평가 밸류에이션 대비 실적 개선 전망을 고려하면 중기적 투자 기회가 있는 것으로 평가됩니다.


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