📌 종목: 휴젤 (145020) | BUY | 현재가 273,500원 | 목표주가 350,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 매출액 1,379억원(YoY +25.1%), 영업이익 560억원 기록하며 컨센서스 상회
- 톡신 매출 YoY +37.2% 성장(840억원)으로 아시아 및 Big4 마켓 수요 증가 견인
- 비상업 배치 비용이 2Q26을 마지막으로 반영 완료되어 마진율 개선
- 3분기부터 셀르디엠(ECM 스킨부스터) 국내 공동판매 시작으로 포트폴리오 다변화
- 화장품 사업의 해외 채널 확대(미국·유럽 코스트코, 올리브영 미국 진출)로 수출 중심 전환

📈 실적 전망
2026년 매출 535억원 / 영업이익 199억원 / 영업이익률 37.2%
2027년 매출 656억원 / 영업이익 276억원 / 영업이익률 42.2%
2028년 매출 796억원 / 영업이익 363억원 / 영업이익률 45.6%

💡 결론
상반기 실적이 컨센서스를 상회하며 톡신 중심의 강한 성장성을 입증했으나, 하반기 판관비 증가와 중국향 추가 대량 선적 여부 확인이 필요하다. 신규 제품 라인업 추가와 해외 채널 확대를 통한 탑라인 성장성에 주목할 가치가 있다.


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