📌 종목: 롯데웰푸드 (280360) | BUY | 현재가 116,900원 | 목표주가 175,000원

📊 핵심 투자포인트
- 구조적 이익 개선: 저수익 SKU·채널 정비, 구매 효율화, 조직 인력 효율화를 통해 영업이익 88.5% YoY 성장 달성
- 해외 고성장 지속: 인도 27%, 카자흐 40% 성장 중이며 인도 TT채널 침투율 10%로 추가 성장 여력 충분
- 푸네 신공장 수율 안정화: 해외 법인의 수익성 개선이 진행 중으로 향후 이익 기여도 상승 예상
- 국내 시장 점유율 확대: 제과 부문에서 신제품·트렌드 마케팅 호조로 건과 5%, 빙과 6% 성장 달성
- 저평가 주가: 현재 12개월 Fwd P/E 7배 수준으로 해외 확대 시기 평균 밸류에이션(20배)에 비해 현저한 저평가

📈 실적 전망
2026년 매출 4,493억원 / 영업이익 221억원 / 영업이익률 4.9%
2027년 매출 4,807억원 / 영업이익 260억원 / 영업이익률 5.4%
2028년 매출 5,144억원 / 영업이익 304억원 / 영업이익률 5.9%

💡 결론
롯데웰푸드는 국내 구조적 체질 개선과 인도·카자흐 중심의 해외 고성장이 동시에 나타나면서 이익 턴어라운드가 진행 중이다. 푸네 신공장 수율 안정화와 인도 TT채널 침투율 확대 등 중기 성장 동력이 충분하며, 현재 저평가된 밸류에이션을 고려할 때 리레이팅 기회가 크다.


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