📌 종목: KT&G (033780) | 매수 | 현재가 182,700원 | 목표주가 250,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 연결 매출액 1.7조원(+10% YoY), 영업이익 4,145억원(+19% YoY)으로 시장기대치 상회
- 해외 궐련 매출 5,577억원(+19% YoY)으로 수량 +7%, ASP +11% 성장하며 영업이익 +46% 증가
- NGP(신흡연제품) 국내 스틱 판매량 19억개비(+20% YoY) 기록, 신제품 릴레이블 3.0의 인기로 점유율 상승
- 26년 가이던스 상향: 매출액 +5~7%, 영업이익 +10~13%로 조정(기존 +3~5%, +6~8%)
- 반기배당 2,000원(+400원), 하반기 자사주 매입/소각 등 주주환원 확대

📈 실적 전망
2024 매출액 5,909십억원 / 영업이익 1,189십억원 / 영업이익률 20.1%
2025 매출액 6,580십억원 / 영업이익 1,344십억원 / 영업이익률 20.4%
2026F 매출액 6,968십억원 / 영업이익 1,541십억원 / 영업이익률 22.1%
2027F 매출액 7,525십억원 / 영업이익 1,692십억원 / 영업이익률 22.5%

💡 결론
KT&G는 환율 호조와 해외 궐련 및 NGP 성장으로 실적 모멘텀을 지속하고 있으며, 상향된 26년 가이던스는 하반기 실적 개선 기대감을 반영하고 있다. 확대된 주주환원 정책과 함께 목표주가 250,000원은 현재가 대비 36.8%의 상승여력을 제시하고 있다.


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