📌 종목: KT&G (033780) | BUY | 현재가 182,700원 | 목표주가 250,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 전 사업 부문 호실적: 매출 1.7조원(YoY +9.9%), 영업이익 4,145억원(YoY +18.5%)으로 시장기대 부합
- 국내 NGP 견조한 성장: 시장침투율 24%(YoY +1.6%p), 시장점유율 YoY +2.7%p 확대, 스틱 수량 YoY +21% 증가
- 해외 NGP 매출 761억원(YoY +36%) 성장 및 해외궐련 YoY +19% 성장으로 글로벌 사업 확대 추진
- 담배사업 영업이익률 개선: OPM YoY +1.9%p 개선되며 ASP 상승 및 물량 성장 견조
- 국내 최고 수준의 주주환원 정책: 중간 배당 2,000원 결정, 기말 배당금 상향 조정 검토 중, 4Q 중 신규 중장기 주주환원 정책 발표 예정

📈 실적 전망
2026년(E) 매출 7,056억원 / 영업이익 1,544억원 / 영업이익률 21.9%
2027년(E) 매출 7,621억원 / 영업이익 1,706억원 / 영업이익률 22.4%
2028년(E) 매출 8,230억원 / 영업이익 1,884억원 / 영업이익률 22.9%

💡 결론
KT&G는 NGP 중심의 담배 사업과 부동산, 건기식 등 다각화된 사업 포트폴리오로 탄탄한 실적 성장을 지속 중입니다. 연간 가이던스를 상향 조정(매출 YoY 5~7%, 영업이익 YoY 10~13%)하였으며, 높은 배당과 주주환원 정책은 주가 리레이팅 요인으로 작용할 것으로 판단됩니다.


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