[📌 종목]
카카오 (035720) | BUY | 현재가 38,300원 | 목표주가 57,000원

[📊 핵심 투자포인트]
- 비핵심 사업 정리와 플랫폼 매출(톡비즈, 페이, 모빌리티) 성장을 통한 이익 개선으로 AI 선투자 구간에도 불구하고 이익 성장 지속
- 톡비즈 광고·구독 매출 3,999억원(+14.3%)으로 비즈니스 메시지 성장과 피드형 서비스 확대로 견조한 성장세
- 플랫폼 기타 매출 5,870억원(+21.7%)으로 금융 서비스 성장과 모빌리티 외형 증가에 힘입은 강한 성과
- 뮤직 매출 5,584억원(+7.8%, QoQ +15.0%)으로 주요 아티스트 공연 확대와 MD·라이선싱 매출 증가
- 27년 AI 수익화 시작과 28년 톡비즈 내 AI 매출 비중 10% 이상 목표로 중장기 성장 동력 확보

[📈 실적 전망]
2024년 매출 7,864억원 / 영업이익 495억원 / 영업이익률 6.3%
2025년 매출 8,099억원 / 영업이익 732억원 / 영업이익률 9.0%
2026년 매출 8,240억원 / 영업이익 1,030억원 / 영업이익률 12.5%
2027년 매출 8,816억원 / 영업이익 1,263억원 / 영업이익률 14.3%
2028년 매출 9,402억원 / 영업이익 1,508억원 / 영업이익률 16.0%

[💡 결론]
카카오는 AI 선투자 구간임에도 주력 사업 성장으로 영업이익이 지속 개선되고 있으며, 2Q26 매출 및 영업이익 모두 컨센서스를 상회했습니다. 본격적인 주가 상승을 위해서는 에이전트 커머스와 AI 광고 등 AI 수익화 모델의 성공 입증이 필수적이나, 향후 수익성 개선 추세는 명확한 상황입니다.


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