📌 종목: BGF리테일 (282330) | BUY | 현재가 133,500원 | 목표주가 172,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 영업이익 849억원으로 시장 기대치(760억원) 대비 22% 상회하며 호실적 달성
- 외국인 인바운드 매출이 2분기 YoY 60% 증가하고 비중이 1.6%에서 2.2%로 확대되면서 새로운 성장동력 확보
- 고마진 일반상품 비중 상승(64.1%)과 감가상각비 완화로 영업이익률이 3.5%로 증가하며 영업레버리지 효과 발생
- 점포 수 증가 한계 극복을 위해 뷰티 특화점, 글로서리 특화 매장, 해외 사업 확대 등 상품 믹스 개선 추진 중
- 현재 주가가 12MF PER 9배로 저평가 상태이며, 외국인 인바운드 증가와 경쟁 완화로 시장 점유율 상승 가능

📈 실적 전망
2026F 매출 9,603.6억원 / 영업이익 311.7억원 / 영업이익률 3.25%
2027F 매출 10,037.6억원 / 영업이익 343.8억원 / 영업이익률 3.43%
2028E 매출 10,458.0억원 / 영업이익 376.4억원 / 영업이익률 3.60%

💡 결론
BGF리테일은 외국인 인바운드 매출 증가와 상품 믹스 개선을 통해 점포 수 정체에도 불구하고 지속적인 성장을 달성할 것으로 전망된다. 고마진 상품 비중 확대와 고정비 부담 완화로 영업이익률 개선 추세가 지속될 것으로 예상되며, 현재의 저평가 상태에서 우호적인 밸류에이션 리레이팅 가능성이 높다.


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