📌 종목: 카카오뱅크 (323410) | Hold | 현재가 21,850원 | 목표주가 26,000원

📊 핵심 투자포인트
- 예대율 상승으로 순이자마진(NIM) 개선 (+13bp QoQ, 2.13%로 상승)
- 2Q26 당기순이익 1,408억원으로 기대치 부합 (+11% YoY)
- 대손비용률 개선 (0.47%로 7bp 하락), NPL 커버리지 200% 이상 유지로 자산건전성 양호
- 수신 모멘텀 약화 (-3% QoQ) 및 대출 증가세 둔화(+1% QoQ)로 성장성 제한
- 하반기 수신 10%대 증가 목표 설정으로 향후 마진 개선 여력 기대

📈 실적 전망
2024 매출(일반영업이익) 1,372십억원 / 영업이익 607십억원 / 순이자마진 1.92%
2025 매출(일반영업이익) 1,412십억원 / 영업이익 649십억원 / 순이자마진 1.81%
2026E 매출(일반영업이익) 1,593십억원 / 영업이익 719십억원 / 순이자마진 2.13%
2027E 매출(일반영업이익) 1,814십억원 / 영업이익 866십억원 / 순이자마진 2.25%(추정)

💡 결론
카카오뱅크는 이자마진 개선과 안정적인 실적을 바탕으로 분기 최대 영업이익을 달성했으나, 개인 고객 중심의 특성상 수신 감소와 대출 성장 둔화가 성장성을 제약하고 있습니다. 현재 주가는 목표주가 대비 19% 상승여력이 있으나, 시장 기대 대비 자산 성장 모멘텀이 약한 점을 감안해 중립적 투자의견을 유지합니다.


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