📌 종목: 에이피알 (278470) | BUY | 현재가 357,500원 | 목표주가 510,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 연결 매출 7,675억원(YoY 134%), 영업이익 1,905억원(YoY 134%) 달성으로 시장 기대치 상회
- 2026년 매출 가이던스 3조원으로 상향 조정(기존 2.1조원), 영업이익률 24~26% 예상
- 북미 매출 3,763억원(YoY 265%), 유럽 매출 1,451억원(YoY 380%)의 놀라운 성장으로 글로벌 확장 성공
- 타겟/월마트 오프라인 신규 입점, 하반기 코스트코 입점 예정으로 추가 성장 동력 확보
- 25% 안정적 영업이익률 유지 중, 하반기 항공운송비 완화로 추가 마진 개선 가능성

📈 실적 전망
2024 매출 722.8억원 / 영업이익 122.7억원 / 영업이익률 17.0%
2025 매출 1,527.3억원 / 영업이익 365.5억원 / 영업이익률 23.7%
2026F 매출 3,067.6억원 / 영업이익 766.9억원 / 영업이익률 25.0%
2027F 매출 4,364.5억원 / 영업이익 1,095.5억원 / 영업이익률 25.1%

💡 결론
에이피알은 북미/유럽 시장 진출 가속화와 오프라인 채널 확대로 고속 성장 중이며, 2026년 3조원 이상의 매출 달성이 충분히 가능해 보인다. 현재 12MF PER 17.7배는 2025~2028년 EPS CAGR 55%의 고신장을 감안하면 여유있는 밸류에이션으로 판단되며, 추가 마진 개선 여지도 크다.


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