📌 종목: 삼성증권 (016360) | BUY | 현재가 98,600원 | 목표주가 175,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 위탁매매 수수료손익 4,398억원(YoY +171.2%) 기록으로 브로커리지 부문 강세
- 랩어카운트 판매 확대로 자산관리 수수료손익 876억원(YoY +166.3%) 달성
- 채권운용 캐리 전략 성과로 운용및기타손익 2,672억원(YoY +54.3%) 기록
- 현재 P/B 0.9배, 기대배당수익률 7.4%로 저평가 상태
- 내년 3월 이전 밸류업 공시 예정으로 중장기 주주환원율 50% 달성 로드맵 제시 예상

📈 실적 전망
2026F 매출 3,847.0억원 / 영업이익 2,472.1억원 / 영업이익률 64.3%
2027F 매출 3,807.0억원 / 영업이익 2,413.0억원 / 영업이익률 63.3%

💡 결론
2분기 실적은 성과급 지급에 따른 판관비 증가로 컨센서스를 3% 하회했으나, 브로커리지와 자산관리 부문의 강한 성장세를 보였다. 현재 주가는 단일종목 레버리지 ETF 관련 규제 우려를 상당 부분 반영하고 있으며, 향후 규제 강화와 시장 변동성 완화 시 밸류에이션 회복 가능성이 높다.


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