📌 종목: 에스원 (012750) | BUY | 현재가 72,300원 | 목표주가 90,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 644억원으로 YoY +4.5% 증가, 수익성 중심 운영과 비용 효율화로 마진율 회복세
- 시큐리티 부문 AI 영상 분석 상품, 스마트 건물관리 솔루션 '블루스캔', SK인텔릭스와의 구독형 영상보안 서비스로 새로운 성장동력 확보
- 인프라-부동산 서비스 매출 2,207억원 YoY +3.3%로 안정적 성장, 삼표SP타워, 에이원당산 FN타워 등 대형 프로젝트 수주
- 보안SI 부문 QoQ +46.5% 회복세, 국방시설 및 항만 안티드론 발주 확대로 향후 성장성 제고 기대
- AI 확산에 따른 반도체·데이터센터 보안 SI 수요 증가, 드론·국방 중심 신사업 확대로 중장기 성장전략 본격화

📈 실적 전망
2025A 매출 28,894억원 / 영업이익 2,346억원 / 영업이익률 8.1%
2026F 매출 29,949억원 / 영업이익 2,007억원 / 영업이익률 6.7%
2027F 매출 31,355억원 / 영업이익 2,477억원 / 영업이익률 7.9%

💡 결론
에스원은 기존 보안서비스의 안정적 현금흐름을 바탕으로 AI·드론·국방 중심의 신성장 사업으로 포트폴리오를 다각화하고 있습니다. 2026년 일시적 영업이익 감소에도 불구하고 2027년부터 본격적인 수익성 회복과 성장이 예상되며, 현재가 대비 24%의 상승여력을 제시합니다.


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