📌 종목: 현대제철 (004020) | Buy | 현재가 24,800원 | 목표주가 40,000원

📊 핵심 투자포인트
- 절대적 저평가 구간 (PBR 0.2x)으로 유의미한 업황 개선 없어도 반등 가능
- 모비스 지분 가치만 약 2.7조원 (시가총액 3.3조원 대비)으로 내재가치 대비 할인된 주가
- 3분기 차강판·조선용 후판 가격 인상으로 고로 부문 마진 회복 예상 (영업이익 1,460억원)
- 미국 철강 수출 판로 확보 및 H형강 수출 다변화로 봉형강 부문 하반기 개선 전망
- 현대스틸파이프 미국 파이프 업황 반등, 현대비앤지스틸 니켈·STS 가격 상승 등 자회사 실적 개선

📈 실적 전망
2025년 매출 22,733억원 / 영업이익 219억원 / 영업이익률 1.0%
2026년 매출 23,709억원 / 영업이익 376억원 / 영업이익률 1.6%
2027년 매출 23,931억원 / 영업이익 556억원 / 영업이익률 2.3%
2028년 매출 24,087억원 / 영업이익 570억원 / 영업이익률 2.4%

💡 결론
26년 2분기 실적은 시장 예상을 하회했으나, 3분기부터 고로 부문 마진 회복과 봉형강 수출 개선으로 실적 반등이 전망된다. 현재 PBR 0.2x의 극도로 낮은 밸류에이션과 숨겨진 자산가치를 감안할 때 추가적인 업황 개선 없어도 주가 반등 여력이 충분하다.


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