📌 종목: 효성중공업 (298040) | BUY | 현재가 2,417,000원 | 목표주가 4,100,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 신규수주 3.3조원(+51.3% YoY), 수주잔고 17.5조원(+63.3% YoY)으로 폭발적 성장세 지속
- 북미 비중 확대(2Q26 38%, YoY +16%p)에 따른 고수익성 믹스 개선으로 중공업 영업이익률 20.2% 달성
- 2027년 별도 GIS 차단기/미국 초고압 변압기 증설분 반영으로 매출·이익 동시 증가 가능성
- 미국 멤피스 2배 증설, 국내 HVDC/교류 변압기 2,538억원 규모 증설(2027.07 완료) 등 대규모 CAPA 확충 진행 중
- FERC 규제 변경에 따른 500kV 이상 데이터센터향 직납 가능성 부각

📈 실적 전망
2025년 매출 5,969억원 / 영업이익 747억원 / 영업이익률 12.5%
2026년 매출 6,927억원 / 영업이익 1,093억원 / 영업이익률 15.8%
2027년 매출 7,988억원 / 영업이익 1,563억원 / 영업이익률 19.6%
2028년 매출 8,931억원 / 영업이익 1,995억원 / 영업이익률 22.3%

💡 결론
효성중공업은 북미 시장 비중 확대와 초고압 변압기 신규 수주 호황으로 중장기 성장이 가시화되고 있습니다. 2027년 이후 대규모 CAPA 증설이 완료되면서 영업이익률이 19.6%까지 확대될 것으로 예상되며, 현재 목표주가 대비 69.6%의 상승 여력이 있습니다.


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