📌 종목: 아모레퍼시픽 (090430) | BUY | 현재가 134,000원 | 목표주가 210,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 연결매출 1.18조원(YoY 17%), 영업이익 1,173억원(YoY 59%)으로 시장기대 초과 달성
- 멀티브랜드 전략 성공으로 라네즈 의존도 탈피 - 에스트라/이니스프리/설화수/일리윤 등이 50~100% 고성장 주도
- 해외 수익성 대폭 개선으로 영업이익 99% 성장, 관세 환입 190억원 추가 실현
- K-뷰티 트렌드 지속으로 북미/유럽/일본 등 주요 시장에서 이니스프리 선두 브랜드 지위 확보(세포라닷컴 스킨케어 카테고리 1위)
- COSRX 매출 YoY 57% 성장, 북미 50% 이상, 유럽 100% 이상 급성장으로 신성장 동력 확보

📈 실적 전망
2024 매출 3,885억원 / 영업이익 220억원 / 영업이익률 5.7%
2025 매출 4,253억원 / 영업이익 336억원 / 영업이익률 7.9%
2026 매출 4,764억원 / 영업이익 518억원 / 영업이익률 10.9%
2027 매출 5,383억원 / 영업이익 612억원 / 영업이익률 11.4%
2028 매출 6,083억원 / 영업이익 722억원 / 영업이익률 11.9%

💡 결론
아모레퍼시픽은 단일 브랜드 의존에서 벗어나 포트폴리오 다각화를 성공적으로 추진하며, 구조적 수익성 개선을 달성하고 있습니다. 글로벌 K-뷰티 트렌드와 신흥 브랜드들의 강력한 성장이 견인하는 가운데, 목표주가 210,000원은 글로벌 피어(로레알, 에스티로더, 시세이도) 평균 밸류에이션과 동등한 수준입니다.


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