📌 종목: HL만도 (204320) | BUY | 현재가 39,750원 | 목표주가 63,000원

📊 핵심 투자포인트
- 신흥시장(중국, 인도) 고객사 확장 지속으로 외형 성장성 높음. 2Q26 중국 매출 +10.0% YoY, 인도 매출 +17.7% YoY 달성
- 유럽 지역 수요 회복으로 매출액 2,327억원(+16.5% YoY) 기록하며 분기 최고 실적 경신, 수익성 개선
- 미-중 경쟁으로 인한 로보틱스 사업 신규 성장동력 기대. 26년 마스터 모델 개발, 27년 양산 수주 일정 유지
- 반도체/원자재 부정적 요인(215억원) 극복하고 원가절감, 믹스 개선, 순관세 감소 등으로 영업이익 +2.8% YoY 달성
- 전장 제품 경쟁력에 기인해 로보택시, 신흥 전기차 업체向 수주 확대. 2Q26 누적 수주 5.8조원(연간 목표 13.0조원 대비 44% 달성)

📈 실적 전망
2025년 매출 9,455억원 / 영업이익 357억원 / 영업이익률 3.8%
2026년 매출 9,750억원 / 영업이익 409억원 / 영업이익률 4.2%
2027년 매출 10,437억원 / 영업이익 513억원 / 영업이익률 4.9%

💡 결론
HL만도는 신흥시장 확대, 유럽 시장 회복, 로보틱스 신사업 등으로 중장기 성장 모멘텀이 뚜렷하며, 안정적인 수익성 기반 위에서 외형 확장이 가능한 구조이다. 자동차 업종 밸류에이션 조정으로 목표주가를 하향했으나, 고객사 다각화와 신규 사업 기대감으로 BUY 의견을 유지하며 부품사 내 Top-Pick으로 평가된다.


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