📌 종목: SK하이닉스 (000660) | 매수 | 현재가 1,550,000원 | 목표주가 3,100,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 60.3조원 기록, 영업이익률 76%로 추정치 상회
- DRAM ASP 30% 상승, NAND ASP 57% 상승으로 가격 경쟁력 강화
- HBM4 양산 공급 개시 및 HBM4E 샘플 공급 완료로 고부가 제품 포트폴리오 확대
- 3분기 영업이익 78조원으로 상향 조정(+29% QoQ), 범용 DRAM 생산 비중 확대
- AI 인프라 투자 지속성 확보, 주요 CSP들과 장기계약(LTA) 강화로 수요 안정성 입증

📈 실적 전망
2025 매출 97.1조원 / 영업이익 47.2조원 / 영업이익률 48.6%
2026F 매출 345.1조원 / 영업이익 267.5조원 / 영업이익률 77.5%
2027F 매출 519.8조원 / 영업이익 415.0조원 / 영업이익률 79.8%

💡 결론
SK하이닉스는 AI 인프라 투자 지속에 대한 시장의 의심에도 불구하고 2027년 4분기까지 분기별 영업이익 증가가 예상되며, 과거 업사이클 공식을 적용할 경우 2027년 상반기까지 신고가 도전 여력이 남아있다. 공급 과잉 신호가 포착되지 않는 가운데 HBM 및 고부가 제품 강화로 시장 반등의 중심 종목으로 평가된다.


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