📌 종목: 대웅제약 (069620) | BUY | 현재가 122,100원 | 목표주가 200,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 나보타 조기 선적으로 매출 4,485억원(YoY +10.6%), 영업이익 681억원(YoY +17.7%) 달성하며 컨센서스 상회
- ETC 사업 회복세 확인, 펙수클루 처방 데이터 견조로 8월 이후 재고 정상화 추정
- 디지털헬스케어 전년동기대비 26.7% 성장, ThynC는 분기별 성장 흐름 유지 중
- 나보타 2Q26~3Q26 대량 선적으로 2026년 영업이익 3,071억원 달성 예상(전년 대비 +18.8%)
- 2026~2028년 영업이익률 지속 개선(18.8% → 21.2% → 22.2%), PER 저평가(4.2배)

📈 실적 전망
2024년 매출 1,423억원 / 영업이익 148억원 / 영업이익률 10.4%
2025년 매출 1,571억원 / 영업이익 197억원 / 영업이익률 12.5%
2026년 매출 1,636억원 / 영업이익 307억원 / 영업이익률 18.8%
2027년 매출 1,810억원 / 영업이익 383억원 / 영업이익률 21.2%
2028년 매출 1,961억원 / 영업이익 436억원 / 영업이익률 22.2%

💡 결론
나보타 조기 선적과 ETC 사업 회복으로 2026년 영업이익이 대폭 증가할 것으로 예상되며, 향후 ThynC 가동률 상승과 나보타 신공장 cGMP 완료에 따른 추가 성장 기대가 있다. 다만 이들 성장동력의 실현 시기와 진척도에 대한 추이 확인이 필수적이다.


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