📌 종목: 크래프톤 (259960) | BUY | 현재가 244,000원 | 목표주가 460,000원

📊 핵심 투자포인트
- PUBG IP 강세 지속: 2분기 PC 매출 전년비 +155.1% 증가, 웰메이드 모드(제노포인트, 페이데이) 통해 역대 최고 수준의 평균 동시 접속자 기록
- 신작 사이클 임박: 게임스컴에서 공개할 신작 5종 포함, 2027년부터 본격적인 신작 성장 사이클 시작 예상
- 플랫폼화 추진: PUBG M에 3분기 WOW 토큰 및 브레인 랏 모드 출시로 UGC 콘텐츠 생태계 활성화 추진, 로블록스 로벅스 같은 역할 기대
- 서브노티카2 성공: 5월 15일 출시 후 22일만에 500만장 돌파, 추가 매출 기여
- 주주환원 정책: 상반기 4,315억원 자기주식 소각, 3분기 추가 1,000억원 취득 후 전략적 소각 계획

📈 실적 전망
2025년 매출 3,326.6억원 / 영업이익 1,054.4억원 / 영업이익률 31.7%
2026년 매출 4,861.5억원 / 영업이익 1,380.6억원 / 영업이익률 28.4%
2027년 매출 5,343.8억원 / 영업이익 1,594.9억원 / 영업이익률 29.8%

💡 결론
PUBG IP는 여전히 가파른 성장 곡선을 유지 중이며, 웰메이드 모드를 통한 UGC 생태계 활성화와 신작 사이클 진입으로 2027년 이후 본격적인 성장이 기대된다. 현재 12MF P/E 9배 이하의 저평가 수준에서 거래되고 있으며, 상방은 열려있고 하방은 견고한 구간으로 판단된다.


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