📌 종목: 현대로템 (064350) | 매수 | 현재가 158,400원 | 목표주가 236,000원

📊 핵심 투자포인트
- 하반기 폴란드 K2 EC2 GF 생산 가속화에 따른 진행률 인식 확대로 성장 모멘텀 전환 예상
- 2027년 고마진 수출 매출 인식으로 RS 부문 마진 개선(1.1% → 1.8%) 및 AD&RH 부문 영업이익률 회복(25.9% → 29.8%) 전망
- 페루(3조원), 이라크(9조원), 루마니아(11조원) 등 총 30조원 규모 수출 파이프라인 보유로 장기 성장성 확보
- 생산능력 지속 확대로 추가 수출 수주 시 매출 인식 빠른 진행 가능
- 현대자동차 등 주요주주의 지속적 지원과 38.6% 외국인 지분율로 안정적인 주주구성

📈 실적 전망
2025년 매출액 5,839억원 / 영업이익 1,006억원 / 영업이익률 17.2%
2026년 매출액 6,829억원 / 영업이익 1,061억원 / 영업이익률 15.5%
2027년 매출액 7,584억원 / 영업이익 1,347억원 / 영업이익률 17.8%

💡 결론
2Q26 실적이 컨센서스를 하회했으나 하반기 K2 폴란드 EC2 GF 생산 가속화와 2027년 고마진 수출 매출 인식으로 수익성 회복이 기대된다. 다만 페루·이라크 등 주요 수출 파이프라인의 수주 시점 지연 시 27년 이후 성장성이 제약될 수 있어 수주 불확실성 해소가 투자 판단의 핵심 관건이다.


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