신한생각: 3Q26 단기 관심주로 추천
2Q26 Review: 설레는 이익 성장률
Valuation & Risk: 과도한 저평가’ 인식 확산 기대


신한생각: 3Q26 단기 관심주로 추천
7월말 세제 강화 예고에도 1) 차별적 실적 성장(26F 영업이익 +129.9% YoY), 2) 그에 비례한 배당 성장(26F 현주가 기준 시가배당률 6.8%), 3) 점차 구체화될 ‘5극 3특’ 정책 기반의 ‘지방 균형 성장’ 모멘텀 고려 시 동사 주가 단기 반등 가능성 높다는 판단. 3Q26 관심주로 제시


2Q26 Review: 설레는 이익 성장률
2Q26 연결 매출액 9,146억원, 영업이익 1,227억원으로 영업이익 기준 컨센서스 부합. 2Q에도 주택 매출은 다소 더뎠으나(-15.5% YoY), 1) 주요 고수익 현장 공정률 확대 따른 수익성 개선 및 2) 일회성 비용 축소로 영업이익률 13.4%, 20년 이후 최대치 기록하며 선방

하반기 이후 파주/천안 등 주요 준자체사업 매출 인식 확대 및 서울원 공정률 본격 진행으로 전사 매출 회복 예상. 믹스 개선 효과까지 더해져, 동사 영업이익은 분기별로 급성장 예상(3Q 1,590억원, 4Q 2,098억원)

26년 연간 신규분양 1.3만세대 공급 예정. 27F 예정이었던 천안 3,4단지는 3Q26로 조기공급 결정. 이에 27~28년까지는 준/자체사업이 견인하는 실적 고성장 확정. 문제는 영업정지 가능성인데, 사측은 이를 대비해 1) 광역시 도시정비사업 수주 확대, 2) 연간 2~3천억원의 신규용지 매입, 및 3) 일부 영업정지 전 분양 전환을 추진. 정부의 ‘지방 경기 활성화’ 대책 따른지방 수요 회복 및 기보유 용지 활용 가능성 또한 하반기 주요 관전포인트


Valuation & Risk: 과도한 저평가 인식 확산 기대
실적 추정치 변경 미미해 SOTP Valuation(사업부문별 합산 가치평가)로 산정한 목표주가 기존 2.9만원 유지. 현 주가 기준 26F PBR 0.4배. 지방 주택경기 회복시 밸류에이션 매력 부각 예상

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