📌 종목: 달바글로벌 (483650) | BUY | 현재가 240,000원 | 목표주가 290,000원

📊 핵심 투자포인트
- 비(非)미스트 제품 포트폴리오 확대로 미스트 의존도 감소 중(2025년 46.0% → 1Q26 43.3%). 선케어, 크림, 멀티밤 등 신규 카테고리의 매출 성장률이 미스트를 상회하며 제품 구성 다각화 진행
- 북미·유럽 중심의 지역 확장으로 해외 매출 비중 확대(2025년 62.7% → 2026년 72.5%). 북미 매출 97.8% 증가, 유럽 매출 185.6% 증가 예상
- 북미 오프라인 채널 다변화로 성장 가속화. Costco 입점 점포 200개→450개 확대, Ulta 입점 200개→1,500개 확대로 점포당·SKU별 매출 증가 여지 확보
- 2026~2028년 매출액 연평균 23.3%, 영업이익 연평균 20.4% 증가 전망으로 고성장 궤도 유지
- 현재 PER 23.4배(2026년 기준)로 성장성 대비 합리적 밸류에이션 수준

📈 실적 전망
2024년 매출 309십억원 / 영업이익 60십억원 / 영업이익률 19.4%
2025년 매출 520십억원 / 영업이익 101십억원 / 영업이익률 19.4%
2026년 매출 779십억원 / 영업이익 163십억원 / 영업이익률 20.9%
2027년 매출 987십억원 / 영업이익 198십억원 / 영업이익률 20.1%

💡 결론
달바글로벌은 미스트 편중 구조에서 벗어나 선케어·크림 등 신규 카테고리 확대와 북미·유럽 지역 확장을 통해 외형 성장을 가속화하고 있다. 기존 고수익성 시장(러시아, 국내 미스트)의 성장 정체를 신규 시장과 제품군의 고성장으로 보완하며 중장기 성장 동력을 확보한 상황으로, 목표주가 290,000원까지 20.8% 상승여력이 있다.


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