📌 종목: OCI홀딩스 (010060) | BUY | 현재가 247,000원 | 목표주가 430,000원

📊 핵심 투자포인트
- 폴리실리콘에서 웨이퍼로 공급 형태 확대로 수익성 개선 (폴리 마진 + 가공 마진 이중화)
- NST 신규 LTA 70~80% 이상이 웨이퍼 형태로 '28~29년 물량까지 판매 완료
- 폴리실리콘 1.4조원 투자로 '29년 상반기 7만톤 체제 확대 예정
- 웨이퍼 캐파 '27년 3.75GW에서 '29년 11.5GW로 확대 전망
- Enterprise 부문 500MW 프로젝트 매각이익 반영 및 '30년까지 운영자산 2GW 확보 목표

📈 실적 전망
2026E 매출 4,058.7억원 / 영업이익 321.9억원 / 영업이익률 7.9%
2027E 매출 4,359.6억원 / 영업이익 526.7억원 / 영업이익률 12.1%
2028E 매출 4,888.4억원 / 영업이익 696.9억원 / 영업이익률 14.3%

💡 결론
LTA를 통해 판매 물량을 선확보하고 선수금·인수 의무로 증설 리스크를 낮춘 점이 강점이다. 기존 캐파 완판 기반의 1.4조원 증설과 폴리에서 웨이퍼로의 공급 구조 전환으로 수익성 개선이 기대되며, 태양광 섹터 내 Top-Pick으로 평가된다.


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