📌 종목: 녹십자 (006280) | 매수 | 현재가 118,600원 | 목표주가 190,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 실적 부진은 일시적이며, 하반기 독감백신·알리글로·헌터라제 매출 집중으로 회복 예상
- 2026년 연간 실적은 매출 2조 35억 원(+0.6% YoY), 영업이익 753억 원(+9.0% YoY)으로 추정되어 연간 기준 성장세 지속
- 7월 일라이 릴리로부터 큐레보백신 지분 매각대금 약 2,868억 원 수령으로 3분기 당기순이익 대폭 개선
- 일라이 릴리 대상포진 백신 상업화 시 CMO 매출과 로열티 수익 기대감 증대
- 자회사 ABO홀딩스·지씨셀의 적자 폭 축소로 지속적인 수익성 개선

📈 실적 전망
2025년 매출 1,991억 원 / 영업이익 69억 원 / 영업이익률 3.5%
2026년 매출 2,003억 원 / 영업이익 75억 원 / 영업이익률 3.7%
2027년 매출 2,130억 원 / 영업이익 112억 원 / 영업이익률 5.3%
2028년 매출 2,300억 원 / 영업이익 186억 원 / 영업이익률 8.1%

💡 결론
2분기 영업이익이 시장 기대치 대비 89.4% 하회하나, 이는 독감백신 확보 지연으로 인한 매출 이연 효과로 하반기 집중으로 복구 가능. 큐레보백신 매각 대금과 고수익성 제품들의 성장으로 2026년 실적 달성 가능하며, 목표주가 190,000원까지 60% 상승 여력 보유.


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