📌 종목: 한화생명 (088350) | BUY | 현재가 4,540원 | 목표주가 7,300원

📊 핵심 투자포인트
- 2026년 2분기 순이익 예상 1,938억원으로 컨센서스(1,557억원) 대비 24.5% 상회
- 보험손익과 투자손익 모두 YoY 개선으로 견조한 실적 전망
- 신계약 CSM 6,746억원(YoY +54.3%)으로 증가, 종신보험 및 건강보험의 CSM 전환배수 개선
- 보유 CSM 9.2조원(YoY +3.7%) 증가로 사업 기반 강화
- 연결 자회사들의 견조한 실적 기여로 2026년 지배순이익 8,677억원(YoY +35.3%) 기록 예상

📈 실적 전망
2026년 예상 영업이익 997억원 / 순이익 745억원
2027년 예상 영업이익 1,239억원 / 순이익 891억원
2028년 예상 영업이익 1,292억원 / 순이익 932억원

💡 결론
현재 주가의 P/B 0.29배는 업황 부진에 대한 우려를 상당 부분 반영하고 있으며, 계리가정 선진화 영향이 마무리되는 시점부터 예실차 부담 완화와 보험손익 정상화가 기대된다. 내년을 바라본 저점 매수 전략이 유효한 것으로 판단되며, 연결 기준 실적 성장세에 주목할 시점이다.


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