신한생각: 4Q 다시 업종 아웃퍼폼 기대
2Q26 Preview: 전 사업부문 수익성 개선, 오랜만에 컨센서스 상회
Valuation & Risk: 밸류에이션 프리미엄 근거는 불변


신한생각; 4Q 다시 업종 아웃퍼폼 기대
양호한 실적 및 수주 성과에도 대표 원전주로서 주가는 원전사업 진행 속도에 의해 결정. 팀코리아 원전, 미국 펠리세이드 SMR 수주/착공, 페르미 원전 EPC 전환 등의 이벤트 몰려있는 4Q 이후 주가 다시 상승 전환 예상


2Q26 Preview: 전 사업부문 수익성 개선, 오랜만에 컨센서스 상회
2Q26 연결 매출액 6.8조원, 영업이익 2,475억원으로 영업이익 컨센서스 23.4% 상회. 샤힌, 삼성동 GTX 관련 잠재손실 반영에도 1) 현장별 믹스 개선에 더해 2) 주택/플랜트/연결 자회사 원가조정 따른 일회성 이익 발생 효과. 일회성 손익 제거해도 수주잔고 예정원가율 개선 추정

상반기 신규분양은 1,200세대로 다소 부진하나 하반기 대형 사업장 분양 예정되어 있어 연간목표 달성 가능. 신규수주는 기대 이상. 상반기 시공권 확보 약 8조원으로 업계 1위 위상을 재확인. 착공 준비 중인 대규모 준자체사업(복정 역세원 3조원 2Q 수주 인식)에 더해 도시정비사업 본격 착공되며 동사 외형 성장 지속 가능 전망

시장이 기다리는 원전수주는 일부 지연. 미국 펠리세이드 SMR은 3Q, 4Q에 걸쳐 분리계약 예상. 불가리아 원전은 27년 초로 이연됐으며, 페르미 원전은 페르미 임차인 확보 확정된 이후 EPC 전환 본격 협의 예상. 미국 유틸리티사 원전 수주 가시화까지 기대되는 27년 수주모멘텀 부활 전망


Valuation & Risk: 밸류에이션 프리미엄 근거는 불변
실적 추정치 변경 크지 않으나 시장 변동성 확대 따른 할인률 상승을 반영, SOTP Valuation(사업부문별 가치합산 평가)으로 산정한 목표주가를 기존 18만원에서 17만원으로 6% 하향, 투자의견 BUY 유지. 26F PBR 1.2배로 하락했으나 글로벌 원전 확대 기조 및 현대건설의 수주경쟁력은 불변

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