📌 종목: 효성중공업 (298040) | 매수 | 현재가 2,677,000원 | 목표주가 5,000,000원

📊 핵심 투자포인트
- 미국 시장 북미향 수주 비중 77% 달성, 중장기 매출 성장의 견인차 역할 기대
- 미국 전력기기 시장의 프리미엄 가격대(kg당 23.6불 vs 글로벌 평균 21.1불) 수익성 개선
- 2025년 창원 초고압 변압기 증설 준공 및 2026년 람프업으로 영업이익 40.2% 성장 전망
- Section 232 관세 인하(20% 후반 → 15.0%)로 매출원가 절감 효과 발생
- 2028년 중공업 부문이 전체 영업이익 94.6% 차지하며 순수 전력기기 업체로의 이익 구조 재편

📈 실적 전망
2026F 매출 6.66조원 / 영업이익 1.04조원 / 영업이익률 15.6%
2027F 매출 7.72조원 / 영업이익 1.40조원 / 영업이익률 18.2%
2028F 매출 9.20조원 / 영업이익 1.96조원 / 영업이익률 21.3%

💡 결론
미국 시장 진출 확대와 고부가가치 초고압 변압기 사업의 성장으로 중장기 강한 증익 추세가 예상된다. 2028년 기준 PER 17.3배는 경쟁사 평균 33.4배 대비 상당히 저평가된 수준으로, 건설 부문 할인 해소와 함께 충분한 리레이팅 여력을 보유하고 있다.


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