📌 종목: 코스맥스 (192820) | BUY | 현재가 178,000원 | 목표주가 260,000원

📊 핵심 투자포인트
- 해외 사업 강한 성장세: 미국 50%, 중국 20%, 인도네시아 30% YoY 성장으로 지속적인 해외 확대 중
- 한국 법인 수익성 개선 임박: 3분기부터 YoY 기준 이익 개선 흐름으로 전환 예상, 현재가 저점 구간
- 한국 매출 견조한 성장: 에이피알, 더파운더즈 등 Top 고객사 안정적이며 기초 제품 중심으로 강세 지속
- 미국 흑자 전환 가능성: 기존 손익분기점(BEP) 수준 대비 LSD~MSD% 이상의 긍정적 수익성 전망
- 국내 생산 능력 부족 상황: 한국 법인 기초 제품 수주 호황으로 설비 가동 최대치 도달

📈 실적 전망
2026년 매출 2,701.6억원 / 영업이익 226.3억원 / 영업이익률 8.4%
2027년 매출 3,052.8억원 / 영업이익 264.9억원 / 영업이익률 8.7%
2028년 매출 3,358.1억원 / 영업이익 301.5억원 / 영업이익률 9.0%

💡 결론
코스맥스는 한국 기초 제품 수주 호황과 해외 사업의 가시적 성과로 3분기부터 수익성 개선이 예상되는 점이 핵심 투자 포인트입니다. 특히 미국의 흑자 전환, 중국의 20%대 성장, 인도네시아 5분기 만의 턴어라운드는 향후 실적 모멘텀을 제공할 것으로 보입니다. 현재 저점 주가는 앞선 한국 법인 수익성 악화 우려가 반영된 것으로, 개선 신호 가시화에 따라 상승 여력이 충분합니다.


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