📌 종목: 삼성전기 (009150) | BUY | 현재가 1,989,000원 | 목표주가 3,000,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 4,110억원으로 컨센서스(3,820억원) 상회하며 증익 사이클 가속화
- AI 서버향 초소형·고용량 MLCC 수요 급증에 따른 출하 확대 및 판가 인상 동시 진행
- 컴포넌트 사업부 영업이익률 15.7% 달성, 패키지솔루션은 가장 가파른 증익 기울기(15.0% OPM)
- 대규모 MLCC 공급계약 공시로 AI 서버향 구조적 공급 부족과 공급자 주도권 이동 확인
- 2027년 영업이익 3,575억원, 2028년 4,834억원으로 지속적인 강한 증익 전망

📈 실적 전망
2026E 매출 13,783억원 / 영업이익 1,707억원 / 영업이익률 12.4%
2027E 매출 17,444억원 / 영업이익 3,575억원 / 영업이익률 20.5%
2028E 매출 19,587억원 / 영업이익 4,834억원 / 영업이익률 24.7%

💡 결론
AI 서버향 MLCC와 FCBGA의 구조적 공급 부족이 지속되는 가운데 삼성전기는 완전 가동 수준에서 고부가 라인 전환에 따른 판가 인상을 전 제품군으로 확산시킬 예정입니다. 하반기부터 물량·판가·믹스 개선이 중첩되며 분기를 거듭할수록 증익 폭이 확대될 것으로 예상되며, 글로벌 동종업계 밸류에이션 적용 시 2027년 기준 목표주가 3,000,000원이 정당화됩니다.


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