📌 종목: HMM (011200) | Neutral | 현재가 19,170원 | 목표주가 21,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 SCFI 2,336pt로 전년 동기 대비 42% 상승, 재고 축적 수요와 관세 인상 가능성으로 물동량 강세 지속
- 2분기 영업이익 3,400억원(+46% YoY) 전망, 컨테이너선 매출 31% 증가한 2조 8,510억원으로 예상
- 글로벌 컨테이너선사 중 용선 비중 최저(18%)로 운임 상승 시 베타가 가장 크며 수익성 최고 수준
- 2026년 연간 영업이익 2조원에 육박, 글로벌 경쟁사들의 실적 상향 추세와 맥락 공유
- 다운사이클 진입 시에도 낮은 원가 구조와 현금보유량으로 경쟁사 중 가장 오래 버팀

📈 실적 전망
2026년 매출 13,426.7억원 / 영업이익 1,976.0억원 / 영업이익률 14.7%
2027년 매출 12,326.6억원 / 영업이익 1,040.5억원 / 영업이익률 8.4%

💡 결론
HMM은 글로벌 컨테이너 다운사이클의 시기가 대폭 미뤄진 상황에서 용선 비중이 낮아 운임 상승의 수익성 향상 효과가 가장 크다. 단기 호황 국면에서 Trading Buy 관점의 접근이 가능하나, 장기적으로는 공급 과잉으로의 진입이 확실시되고 있어 투자의견 Neutral을 유지한다.


원본보기