📌 종목: 코스맥스 (192820) | BUY | 현재가 168,300원 | 목표주가 240,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 실적 개선으로 영업이익 696억원(YoY 14%) 달성하며 실적 모멘텀 회복
- 미국 법인의 흑자전환(OPM 3%) 및 동남아 사업 정상화로 해외 불확실성 해소
- 하반기 영업이익률 YoY 2%p 제고, 영업이익 YoY 40% 이상 증가 전망
- 하이드로겔 마스크 공급 부족으로 수요 급증, 생산라인 3개에서 8개로 확대
- 한국 화장품 수출 YoY 25% 이상 증가 중인 호황 시장에서 최대 ODM 업체로서 수혜 극대화

📈 실적 전망
2026 매출 2,787.2억원 / 영업이익 244.1억원 / 영업이익률 8.8%
2027 매출 3,242.5억원 / 영업이익 302.5억원 / 영업이익률 9.3%
2028 매출 3,721.0억원 / 영업이익 361.9억원 / 영업이익률 9.7%

💡 결론
코스맥스는 국내외 사업 정상화와 실적 개선이 본격화되는 국면을 맞이했으며, 현재 12MF PER 9.4배의 현저한 저평가 상태에 있다. 한국 화장품 수출 호황과 하이드로겔 마스크 수요 급증이 동반되면서 하반기 고성장을 통한 밸류에이션 정상화가 예상된다.


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