📌 종목: 한화오션 (042660) | BUY | 현재가 106,900원 | 목표주가 179,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 매출 3.6조, 영업이익 5,860억 예상으로 전분기 대비 매출 +780억, 영업이익 +270억 증가
- FY24-25 수주분 매출비중 증가(48%→63%)로 고선가 물량 인식 비중 확대
- 캐나다 초계 잠수함 프로젝트(CPSP) 수주 시 FY32-43F 연평균 5천억원, FY44F 이후 MRO로 연평균 3천억원 이상의 영업이익 창출 가능(8조 수준의 사업가치)
- 하반기 MASGA 관련 업데이트와 지속적 실적 개선으로 긍정적 요인 다수 존재
- CPSP 사업 진행 상황에 따른 변동성 확대 중이나, 기존 밸류에이션에 CPSP 가치 미반영

📈 실적 전망
2025A 매출 12,784억원 / 영업이익 1,168억원 / 영업이익률 9.1%
2026F 매출 13,968억원 / 영업이익 2,183억원 / 영업이익률 15.6%
2027F 매출 15,614억원 / 영업이익 2,474억원 / 영업이익률 15.8%

💡 결론
한화오션은 FY24-25 고선가 수주물량의 매출 인식 확대로 실적 개선이 지속되고 있으며, 67%의 상승여력을 보유하고 있다. CPSP 프로젝트 수주 여부가 중요한 기업 밸류에이션의 핵심 이벤트이며, 수주 미확정 시에도 하반기 MASGA 업데이트와 실적 개선으로 저가매수 기회가 있을 것으로 판단된다.


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