📌 종목: 에코프로비엠 (247540) | 현재가 121,200원

📊 핵심 투자포인트
- 1.2조원 규모 유상증자를 통한 인도네시아 니켈 제련소(BNSI) 지분 취득으로 원재료 안정적 수급 확보(연 35,100톤 니켈 MHP 추정)
- 2027년 2분기부터 BNSI 제련소 실적 연결 편입 목표로 2028년 이후 연 매출 2.1조원, 영업이익 4,250억원의 연결 효과 기대
- 헝가리 양극재 공장(5.4만톤/년) 2개 라인 양산 추진 및 신규 고객 확대로 유럽 현지화 정책에 선제 대응
- 삼성SDI 등 주요 고객사 수주 실현 시점과 제련소 연결 편입 효과가 2028년부터 본격화될 것으로 예상
- 단기 주주가치 희석 우려(10.1% 증자비율)가 있으나 중장기 실적 가시성 제고 및 수익성 개선 투자

💡 결론
금번 유상증자는 단기적으로는 주가 변동성을 높일 수 있으나, 상류 부문(업스트림) 투자를 통한 원재료 안정화와 실적 기반 강화가 목표입니다. 2028년부터 니켈 제련소 실적 연결과 고객사 수주 실현이 동시에 이루어질 것으로 예상되어, 중장기 관점에서의 접근이 필요합니다.


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