📌 종목: 천보 (278280) | Outperform | 현재가 39,000원 | 목표주가 45,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 -30억원으로 시장 컨센서스(-69억원) 상회, 적자폭 축소 추세
- 중국 배터리 업체(EVE Energy, CATL 등) 향 LiPO2F2, FEC 등 첨가제 판매 확대
- 새만금 공장 가동에 따른 북미향 LiFSI/FEC 물량 증가로 지역 다변화 진행
- 4분기 흑자전환 예상, 하반기 판가 인상 가능성으로 실적 턴어라운드 기대
- 중국 내 소재 공급과잉 해소 및 장기 공급계약 체결 움직임으로 수요 개선

📈 실적 전망
2026F 매출 196.4억원 / 영업이익 -6.8억원 / 영업이익률 -3.5%
2027F 매출 260.1억원 / 영업이익 17.8억원 / 영업이익률 6.8%
2028F 매출 305.9억원 / 영업이익 26.4억원 / 영업이익률 8.6%

💡 결론
천보는 2026년 실적 바닥을 통과 중이며 4분기 흑자전환이 예상된다. 중국 시장 수요 회복과 북미 OEM향 생산 본격화에 따른 지역 다변화, 그리고 하반기 판가 인상으로 2027년부터 본격적인 실적 개선이 기대된다. 다만 단기 오버행 부담을 감안하여 중·장기 호흡으로의 접근을 권장한다.


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