📌 종목: 달바글로벌 (483650) | BUY | 현재가 241,500원 | 목표주가 310,000원

📊 핵심 투자포인트
- 북미와 유럽 중심의 글로벌 B2B 확대로 수익성 개선 가시화. 2026년 유럽 B2B 비중을 5%에서 15%로, 북미는 10%에서 25% 이상으로 확대 목표
- 코스트코 입점 점포 150개(2025년 말)에서 225개(2026년 1분기)로 증가했으며, 450개 점포까지 확대 논의 중
- 2Q26 매출 1,867억원(YoY 45%), 영업이익 430억원(YoY 47%) 시장기대치 부합. 해외 매출 1,372억원(YoY 69%)으로 강한 성장
- 아마존 주요 SKU 판매량 호조 지속: 미스트세럼 +15%, 톤업선크림 +67%, 멀티밤 +148%
- 올해 가이던스 매출 7,000억원, 영업이익률 21% 대비 하반기 추가 상향 조정 가능성

📈 실적 전망
2026년 매출 753억원 / 영업이익 162억원 / 영업이익률 21.6%
2027년 매출 979억원 / 영업이익 216억원 / 영업이익률 22.1%
2028년 매출 1,272억원 / 영업이익 286억원 / 영업이익률 22.5%

💡 결론
달바글로벌은 북미와 유럽의 체계적인 채널 확대와 B2B 비중 증가를 통해 2026년부터 매출 성장과 함께 영업이익률 개선이 동시에 이루어지는 전환점을 맞이하고 있다. 기존 가이던스 상향 조정 가능성과 함께 글로벌 시장 확산이 본격화되면서 중기적 성장 모멘텀이 강화될 것으로 판단된다.


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