📌 종목: 삼성E&A (028050) | Buy | 현재가 47,600원 | 목표주가 65,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 영업이익 224억 원으로 시장 컨센서스(219억 원) 부합, 매출은 2.6조 원으로 전년동기 대비 +17.9% 성장
- 캡티브 사업의 매출 반등으로 올해 수주도, 실적도 편안한 해가 될 전망, 연간 수주 목표 12조 원 달성 가능성 높음
- 1분기 신규수주 3.8조 원, 사우디 수처리 수주 1조 원 임박, 사우디 SAN-6 암모니아 35억 달러 등 대규모 수주 건 다수 보유
- 중동 지정학적 리스크 제한적, 사우디 파드힐리는 온사이트 형태로 물류 리스크 부재, UAE Taziz는 모듈 제작 중
- 내년부터 FEED/Pre-FEED 단계의 LNG 및 SAF 안건들이 수주 파이프라인에 진입하며 지속적인 성장 기대

📈 실적 전망
2025 매출 9,029억 원 / 영업이익 792억 원 / 영업이익률 8.8%
2026E 매출 10,440억 원 / 영업이익 892억 원 / 영업이익률 8.5%
2027E 매출 11,360억 원 / 영업이익 986억 원 / 영업이익률 8.7%

💡 결론
2026년은 캡티브 사업의 본격적인 매출화로 수주와 실적이 모두 양호할 것으로 전망되며, 12조 원 수주 목표 달성이 무난해 보인다. 현재 12M Fwd. P/B 1.65배, P/E 12.2배의 저평가 수준에서 목표주가 65,000원(P/B 2.3배, P/E 18.4배)까지 37% 상승여력이 있다.


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